Tập Đoàn PAN

CTCP Tập đoàn PAN (HOSE: PAN)

 🔍 Các sản phẩm / ngành chủ lực của PAN

Tập đoàn PAN hoạt động qua nhiều công ty con trong hệ sinh thái, nên sản phẩm rất đa dạng. Một số mảng quan trọng như:

Quý 2 khởi sắc, PAN đạt đỉnh lợi nhuận nửa đầu năm

CTCP Tập đoàn PAN (HOSE: PAN) ghi nhận lợi nhuận ròng quý 2/2025 đạt 140 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ, dù biên lãi gộp thu hẹp. Động lực chính đến từ tăng trưởng mạnh ở lĩnh vực thủy sản và doanh thu tài chính tăng vọt.

Lĩnh vực thủy sản đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng quý này. Mảng tôm (Sao Ta) tăng trưởng doanh số 50%, mảng cá tra (Aquatex Bentre) tăng 12%. Mảng thực phẩm đóng gói tăng nhẹ với bánh kẹo tăng 7%, hạt điều 18% và nước mắm 13%.

Chiều ngược lại, lĩnh vực nông nghiệp gặp khó khăn do tác động từ chính sách thuế mới và giá nông sản giảm. Doanh thu mảng giống cây trồng và gạo vẫn tăng 7%, trong khi thuốc bảo vệ thực vật giảm 6%.

Hàng tồn kho tăng, nợ vay giảm mạnh

Tính đến cuối tháng 6/2025, tổng tài sản PAN đạt gần 20,729 tỷ đồng, giảm 13% so với đầu năm. Nguyên nhân chính là khoản chứng khoán kinh doanh (chứng chỉ tiền gửi) giảm 43% còn 5,604 tỷ đồng. Tiền gửi ngân hàng còn 2,700 tỷ đồng (giảm 8%), trong khi hàng tồn kho tăng mạnh 39% lên hơn 4,307 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, nợ phải trả giảm 21% còn 11,769 tỷ đồng. Vay ngắn hạn chiếm 77% tổng nợ, còn 9,047 tỷ đồng (giảm 21%). Vay dài hạn chỉ còn 112 tỷ đồng, giảm 46% so với đầu năm.

Dựa trên các thông tin hiện có về Tập đoàn PAN + bối cảnh kinh tế, thị trường xuất khẩu & nội địa, mình phác thảo vài kỳ vọng phát triển doanh thu cho PAN trong các tháng tới (Q3 & Q4 năm nay), cùng các giả định & yếu tố có thể ảnh hưởng:

Đánh giá về tình hình năm 2025, lãnh đạo PAN Group dự báo đây sẽ là giai đoạn đầy thách thức, đặc biệt là hoạt động xuất khẩu. Lạm phát và lãi suất tại Mỹ có thể duy trì ở mức cao, tạo áp lực lên tỷ giá và chi phí tài chính trong nước. Thị trường nội địa dù được hỗ trợ bởi chính sách kích cầu vẫn phục hồi chậm.

Tuy nhiên, ở kịch bản tích cực, PAN Group kỳ vọng thị trường xuất khẩu và nội địa sẽ thuận lợi hơn, các chính sách thuế của Mỹ không ảnh hưởng trọng yếu, mở ra cơ hội tăng trưởng vượt kế hoạch. Do đó, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu thuần hợp nhất năm 2025 đạt 17.256 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.210 tỷ đồng, lần lượt tăng 7% và 4% so với thực hiện 2024. Nếu hoàn thành mục tiêu, doanh nghiệp này sẽ phá kỷ lục lợi nhuận.

Với sản phẩm và đặc thù ngành kinh doanh thì những yếu tố nào ảnh hưởng đến doanh thu của PAN ?

🌾 1. Mảng Giống cây trồng & nông nghiệp (Vinaseed, NSC, VFC)

• Thời vụ gieo trồng & mùa vụ nông nghiệp → quyết định nhu cầu hạt giống, thuốc bảo vệ thực vật.
• Giá nông sản (gạo, ngô, lúa mì, cà phê…) → ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu nông dân mua giống & thuốc BVTV.
• Chính sách nông nghiệp & trợ giá của Chính phủ → hỗ trợ hay siết chặt sẽ ảnh hưởng đến sức mua.
• Thời tiết – khí hậu – dịch bệnh cây trồng → năm nào hạn hán, lũ lụt, sâu bệnh nhiều thì doanh thu có thể giảm.

🐟 2. Mảng Thủy sản xuất khẩu (Sao Ta, Aquatex Bến Tre, ABT)

• Nhu cầu thị trường quốc tế (Mỹ, EU, Nhật, Trung Quốc…) → đơn hàng xuất khẩu tăng hay giảm.
• Giá bán thủy sản thế giới (tôm, cá tra) → quyết định doanh thu tuyệt đối.
• Chi phí đầu vào (thức ăn nuôi tôm/cá, con giống, chi phí điện, nước, nhân công).
• Chi phí logistics & tỷ giá ngoại tệ → tỉ giá tăng có lợi cho xuất khẩu, nhưng logistic cao có thể bào mòn biên lợi nhuận.
• Rào cản thương mại & kiểm dịch (thuế chống bán phá giá, quy chuẩn an toàn thực phẩm quốc tế).

🍪 3. Mảng Thực phẩm đóng gói & FMCG (Bibica, Lafooco, Nước mắm 584 Nha Trang, Shin Coffee…)

• Sức mua trong nước: phụ thuộc vào thu nhập, tâm lý tiêu dùng (nếu người dân “thắt lưng buộc bụng” thì thực phẩm cao cấp, snack, hạt dinh dưỡng sẽ giảm tốc).
• Xu hướng tiêu dùng mới: thực phẩm sạch, healthy, organic, tiện lợi → nếu bắt kịp xu hướng thì doanh thu tăng mạnh.
• Mùa vụ tiêu thụ: Trung Thu (bánh kẹo), Tết Nguyên Đán (mứt, hạt, bánh kẹo, nước mắm quà biếu).
• Cạnh tranh nội địa & ngoại nhập: hàng nhập khẩu (kẹo Thái, Nhật, Hàn) ngày càng nhiều, ép PAN phải cạnh tranh giá & chất lượng.

Như vậy : có 2 yếu tố tiềm ảnh rủi ro là Nông Nghiệp mùa vụ và Các mặt hàng xuất khẩu đi nước ngoài , đây là 2 yếu tố không thể kiểm soát được tiềm ẩn rất nhiều rủ ro khi đầu tư .

Không có tính ổn định và ảnh hưởng mạnh từ các quyết định thuế quan trên thế giới

Hàng tồn thành phẩm tăng mạnh 700 tỷ , quan trọng là khả năng ra hàng bán ra thành tiền đưa thành lợi nhuận cho Doanh Nghiệp